新华财经北京12月19日电在日元持续贬值的背景下，三井住友银行信托银行投资研究主管山口正弘（Masahiro Yamaguchi）指出，当前日元下跌主要源于市场预期“实际负利率将暂时持续”。与此同时，日元走软支撑出口企业盈利预期，推动日本股市延续涨势。
山口正弘强调，为遏制日元进一步贬值，日本央行行长植田和男在即将举行的新闻发布会上“可能需要采取相当强硬的语气”。他同时提醒，若日元汇率继续走弱，“上调利率的速度将再次变得不确定”。
这一观点凸显日本货币政策当前面临的复杂局面：一方面，通胀压力与财政可持续性要求央行推进加息；另一方面，过度强势的日元可能损害出口导向型经济，而过度弱势又会加剧输入性通胀并削弱海外投资者对日债的信心。
截至2025年12月19日，美元兑日元汇率已逼近157:1的历史低位区间。此前，日本央行已在12月1日释放明确鹰派信号，称将在货币政策会议上“考虑提高政策利率的利弊”，引发全球市场对日本结束长达三十年超低利率时代的广泛预期。
然而，正如山口正弘所言，汇率走势已成为影响加息节奏的关键变量。若日元贬值趋势失控，日本央行或被迫在“稳汇率”与“控通胀”之间重新权衡，进而延缓紧缩步伐。
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